過去將近兩年，投資者一直激辯 Tesla（TSLA）及其股價，卻始終沒有明確結論，當中癥結在於馬斯克一手創立、以電動車起家的 Tesla，是否仍應被視為一家汽車製造商？抑或應被視為一家純科技公司，其未來將取決於人形機械人、無人駕駛的士，以及先進晶片製造等領域？
撰文：Yahoo Finance 執行總編輯 Brian Sozzi
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從估值角度看，市場其實早有取向，Tesla 的預期市盈率高達 196 倍，更接近高速增長科技股的水平，而非通用汽車（GM）及福特（F）等傳統車廠常見的單位數市盈率，某程度上，這已反映投資者並不再以「汽車製造商」的框架為 Tesla 定價。
而我今日想正式表態：截至 2026 年 2 月 1 日，我認為 Tesla 已不應再被視為一家汽車製造商，投資者毋須再為每月的汽車交付數據過度焦慮﹐2026 年的表現很可能與 2025 年同樣疲弱。事實上，我認為在不足三年內，Tesla 或將不再生產汽車與 SUV。
我可以想像到未來 Tesla 只會生產貨櫃車（semitrucks），以及為推出少量而具象徵意義的新款開蓬跑車 Roadster，滿足有錢人客戶。
從 Yahoo Scout AI （美國用戶連結：https://scout.yahoo.com/）的分析可見，未來驅動 Tesla 估值的核心因素將與過去截然不同，整家公司未來的重心將是人形機械人、robotaxi、能源、晶片製造，以及一切可與高毛利軟件模式掛鈎、並由馬斯克 構想的新業務。
這樣的判斷並非憑空而來，而是源於 Musk 本周在業績電話會議中，釋放的多個關鍵訊號。我相當欣賞這次財報會上更具情感張力的 Musk，他談到人類正邁向「amazing abundance（驚人豐盛）」的新時代，語氣充滿理想色彩；而在提及為節省成本、計劃停產 Model S 與 Model X，並將相關產線轉為生產人形機械人時，甚至一度感觸。
Cybertruck 成為下一個被淘汰的車款亦不足為奇，畢竟誰又真的喜歡把自己的車子，泊在這種龐然大物旁邊？
那麼問題來了：為何在總交付量按年大跌 16% 的季度，投資者反而反應正面？是因為市場不再想要電動車嗎？其實馬斯克已清楚向市場交代，Tesla 正準備展開一次規模更大、而且潛在回報更高的轉型，他在電話會議中具體交代多個方向，包括：
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他將公司使命重新定義為「amazing abundance」，並以此作為整場電話會議的開場主軸。
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他表示希望透過名為 TerraFab 的方式來製造晶片，相關投資將耗資數十億美元，但 Tesla 的支持者普遍視之為極具長線利好的訊號。
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他決定停產 Model S 及 Model X，將相關產線轉為生產人形機械人。
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今年將是 robotaxi 產能正式加速爬坡的一年。
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他並未提及任何全新供乘用車擁有的新款車型，僅透露公司正計劃於 4 月推出新款 Roadster。
William Blair 分析師 Jed Dorsheimer 在研究報告中指出，若將馬斯克提及的每年 100 萬部 Optimus 機械人產能目標減半至 50 萬部，並假設平均售價為 5 萬美元，單是機械人業務，年收入便可達 250 億美元，他直言這已足以解釋 Tesla 為何作出上述策略取捨，而 Optimus V3 將於今年亮相，並於 2027 年正式投產。
來自機械人的 250 億美元潛在收入，對任何企業而言都是一筆可觀數字，而且很可能遠高於繼續生產市場需求已明顯降溫的電動車所能帶來的回報。
原文：How investors should look at the new Tesla as it leaves EVs behind